隔膜產品正日益緊俏。動力電池龍頭寧德時代、中創新航等近期扎堆向上游供貨商“預付款”，這種不尋常的現象，預示著2022年電池企業對隔膜的爭奪將異常激烈。 隔膜產品正日益緊俏。動力電池龍頭寧德時代、中創新航等近期扎堆向上游供貨商“預付款”，這種不尋常的現象，預示著2022年電池企業對隔膜的爭奪將異常激烈。 “下手慢的電池企業，很可能就買不到貨。” 日前，恩捷股份控股子公司上海恩捷與中創新航簽訂協議,上海恩捷承諾2022年將向中創新航供應金額不超過25億元的隔膜，中創新航向上海恩捷支付1億元的預付款。浙商證券分析稱，假設中創新航2022年隔膜采購含稅價約2.8元/平米，25億訂單對應隔膜采購量約8.9億平米，對應鋰電池產量約53.4GWh。 在此之前不久，上海恩捷還與海外某大型車企簽訂隔膜協議，2022-2024年其將向海外某大型車企保證供應數量不超過16.5億平米隔膜產品;2025年起保證供應數量不超過9億平米/年隔膜產品。那么，到2025年的隔膜供應總量即不超過25.5億平米。按照上述機構的算法，粗略可以算出對應電池產量約153GWh，訂單金額至少70億元。 更早之前的2021年年底，“一向以強勢出名”的寧德時代也向恩捷股份支付了預付款，金額高達人民幣8.5億元，用于保障2022年度上海恩捷向寧德時代供應濕法隔膜，不含稅總金額約為人民幣51.78億元。同樣按照上述算法，粗略估算寧德時代隔膜采購量約為18.4億平米，對應電池產量約110GWh。 可以看出，上述幾筆隔膜訂單涉及的采購量、金額都不小，對應的電池產量幾十、上百GWh。對此浙商證券研報認為，密集的保供協議再次驗證2022年隔膜緊缺程度，隔膜優質產能供不應求，漲價將逐步擴散。 在這樣的形勢下，電池企業都在加大隔膜采購，隔膜廠商訂單不斷。去年12月，美聯新材控股子公司安徽美芯與保力新簽訂濕法隔膜采購合同，2022年-2024年安徽美芯供應不少于2億平米。去年8月，星源材質與 LG新能源簽訂協議，將向LG新能源供應濕法涂覆隔膜，金額約43.11億元。此外，星源材質還與Northvolt簽署協議，合同金額不超過33.4億元。 01 供應存在巨大缺口 行業數據顯示，2021年全球鋰電隔膜產量105.5億平米，其中中國隔膜產量73.1億平米。預計2022年全球鋰電隔膜需求將超135億平米，需求增量將超過30億平米。然而2022年全球的新增隔膜母卷產能不超過50億平米，考慮產能爬坡及良率等，實際有效新增產出不到20億平米，存在明顯缺口。 業內分析認為，2022年后中美歐新能源汽車需求將持續高增驅動濕法隔膜需求，比亞迪刀片電池與儲能市場將驅動干法隔膜需求。就國內來看，從2022年開始，國內隔膜供需關系逐步轉變為供不應求，鋰電池需求增長迅速，帶動隔膜需求大漲，但國內隔膜企業產能有限，供給已經滿足不了需求。同時，隔膜行業存在短期漲價催化。 從遠期來看，據國際機構W-Scope測算，到2025年全球鋰電池市場規模接近1400GWh，對隔膜需求將達到200億平米;到 2030年全球鋰電池市場規模或將超3000GWh，對隔膜需求將接近320億平米，是2020年體量的5.3倍。 在金額上，W-Scope預計僅2025年全球基膜利潤空間有望達48.6億元，涂布膜利潤空間約63億元，因此隔膜行業整體利潤空間有望在5年內達約110億元。 02 短期供給增量有限 在巨大的需求預期之下，隔膜企業紛紛加大擴產力度。去年12月，藍科途推出高端鋰電池隔膜項目方案，規劃總投資130億元在全國范圍內建設布局11個基地，新建大寬幅超高強隔膜生產線52條，預計年產能約75億平米。 龍頭老大恩捷股份去年11月擬定增募資不超過128億元，用于重慶恩捷、江蘇恩捷、、蘇州捷力等隔膜項目。此外，恩捷股份還分別與億緯鋰能、寧德時代簽訂協議，分別合資建設16億平方米濕法鋰電隔膜和涂布膜項目以及36億平濕法/干法隔膜項目。 星源材質也不示弱，擬投資100億元在南通建隔膜項目，將建設年產30億平方米濕法隔膜和涂覆隔膜。此外，中材科技去年11月擬投資8.95億元，建設“年產3.2億平方米鋰電池專用濕法隔膜生產線項目”。同年5月，中材鋰膜在南京投建“年產10.4億平方米鋰離子電池隔膜生產線”，項目總投資約37.53億元。 值得注意的是，由于下游市場需求的持續火爆，鋰電隔膜吸引了不少其他領域的企業跨界而來，比如石化領域的恒力石化，環保領域的海螺創業，光電領域的長陽科技等。 據了解，去年12月，恒力石化濕法隔膜生產線設備采購簽約儀式在蘇州舉行。恒力石化旗下康輝新材料將引進日本芝浦機械株式會社和青島中科華聯新材料股份有限公司的濕法鋰電池隔膜生產線12 條，年產能16 億平方米。 海螺創業通過全資子公司安徽海創入股濕法隔膜領域新銳公司衡川科技切入，目前衡川科技泰州基地規劃產能為10億平方米/年。去年9月，長陽科技通過全資子公司合肥長陽投資5.91億元建設“年產5.6億平方米鋰離子電池隔膜項目”。 雖然隔膜擴產熱情高漲，不過市場人士認為，由于隔膜產業有著投資較大、建設周期長、良品率低等特點，因此隔膜投產周期較長，預計未來隔膜產能增量有限。未來1-2年隔膜擴產主要集中在龍頭企業，隔膜供給增量有限，行業供需錯配格局有望持續。